资本爱上新茶饮

今年以来，新茶饮企业(qǐyè)迎来一波上市热潮。 2月12日，古茗在港交所成功(chénggōng)敲钟，上市首日开盘价为10港元，市值一度超(chāo)230亿港元。 3月3日，蜜雪冰城登陆港交所(gǎngjiāosuǒ)首日，市值收报1093亿港元(yìgǎngyuán)，成为目前茶饮行业最大IPO。 4月17日，霸王茶姬成功在美国纳斯达克上市，首日(shǒurì)上涨15.86%，表现也(yě)是可圈可点。 5月8日，沪上阿姨正式在港交所主板(zhǔbǎn)挂牌上市，成为今年第四家上市的新茶(xīnchá)饮公司。 不同于“前辈”喜茶和奈雪的茶上市就破发，这轮新茶饮上市潮在资本市场获得良好反应(fǎnyìng)。背后究竟是何原因(héyuányīn)？ 资本为啥爱上了 “中国(zhōngguó)茶” 5月30日，赴美上市后的(de)新茶饮企业霸王茶姬公布了首份财报。其中显示，一季度全球门店数达6681家，公司商品交易(shāngpǐnjiāoyì)总额增长(zēngzhǎng)38%，营收增长35%，净收入 33.9 亿元人民币，小程序会员用户数突破1.9亿，季度活跃(huóyuè)用户数达4490万。 蜜雪冰城的财报数据(shùjù)显示，2024年营收248.29亿元，同比增长(zēngzhǎng)22.3%；净利润44.54亿元，同比增长39.8%。 “当今消费环境下(xià)，资本市场考量现制茶饮的价值主要是三个方面：供应链、可(kě)持续发展、高性价比。” 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，现阶段新茶饮之所以(zhīsuǒyǐ)受到资本市场的追捧有其(qí)必然性，尤其是蜜雪冰城的供应链能力，已经成为其保持(bǎochí)差异化优势的核心竞争力。 富国基金基金经理张杨对本刊记者说，当前在消费领域，具备核心技术、供应链优势及(jí)全球化布局的公司更受资本青睐。“资本市场对单纯(dānchún)做品牌的茶饮(yǐn)公司偏好度没有那么(nàme)高，但随着Z世代成为消费主力、技术应用场景扩展，今年IPO的新茶饮企业都凭借供应链效率(xiàolǜ)(xiàolǜ)、下沉市场渗透及加盟扩张，成为‘效率叙事’的代表，给了投资者更大的信心，这也是消费股崛起的一个信号。” 此前(cǐqián)，资本对于茶饮企业似乎并不青睐。 2021年6月30日，奈雪的茶在港交所上市，发行价为19.8港元/股，一个月后的7月30日股价只(zhǐ)剩(shèng)11.3港元/股，跌幅超过(chāoguò)42%。 2024年4月(yuè)23日，茶百道(bǎidào)母公司四川百茶百道实业股份有限公司正式在港交所主板(zhǔbǎn)挂牌上市，第二天，茶百道港股收报11.60港元，跌幅9.38%。 舆论分析认为,奈雪的茶和茶百道的破发和股价之所以表现不佳，更(gèng)多是市场环境(huánjìng)原因。 “一方面，当时(dāngshí)港股市场表现确实不佳，不破发的(de)新股都是少数;另一方面，茶百道(chábǎidào)发行数目较大，彼时港股市场不好消化。”光大基金经理孙倩对本刊记者说。 分化显现，新一轮出海(chūhǎi)较量开启 茶饮上市企业在资本市场的发展呈现分化状况(zhuàngkuàng)。 一面是(shì)蜜雪冰城以超过440港元股价、1665亿港元市值稳坐港股“新茶饮之王”宝座(bǎozuò)；另一面则是奈雪的茶以1.25港元股价、不足22亿港元市值缩水至蜜雪(zhìmìxuě)冰城零头的惨淡光景。 思睿集团(jítuán)创始合伙人、全球首席投资官马晖洪（William Ma）公开表示，新式茶饮刚好满足了确定性赛道和消费复苏周期两大因素。不管市场涨跌、经济好坏，人们对珍珠奶茶的消费需求不会(búhuì)发生太大变化，这是(zhèshì)资本愿意支付溢价的核心(héxīn)逻辑。 “新茶饮企业是在正确的时间（消费复苏周期中）、正确的地点（三四线城市）做了正确的事情（下沉扩张），这也是近期沪(hù)上阿姨能够获得(huòdé)资本3400倍认购的主要原因。”马晖洪说(hóngshuō)。 此外，也有分析认为，资本市场对新茶(chá)饮热情或许源于对行业规模(guīmó)的想象(xiǎngxiàng)。艾媒咨询预计，2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，其中无糖茶饮2023年的增速高达101.2%。 “现在的消费者们越来越成熟(chéngshú)，从以前的价格战、拼新品拼爆品到层出不穷的联名(liánmíng)，从过去的拼规模到现在拼质量拼出海，新茶饮已从规模狂欢转向更高层次的竞争。” 朱丹蓬告诉本刊(běnkān)记者。 随着国内市场趋于饱和，海外业务(yèwù)拓展成为茶饮企业新的增长点之一。据不完全统计，目前至少有十几家品牌(pǐnpái)企业在海外布局门店。 蜜雪冰城相关负责人(fùzérén)对本刊记者介绍，今年(jīnnián)蜜雪冰城将在巴西开出(kāichū)首家门店，接下来还将在巴西启动供应链工厂建设。据透露，蜜雪冰城计划未来(wèilái)3～5年在巴西投资采购总价值不低于40亿元人民币的物资，包括咖啡豆等农产品在内，预计未来将给当地提供25000 个工作岗位(gōngzuògǎngwèi)。 端午(duānwǔ)期间，新茶饮品牌甜啦(la)啦在(zài)印尼北苏门答腊省10家新店同步开业。目前，甜啦啦在印尼累计签约门店已达127家，覆盖了包括雅加达在内的多个主要城市和地区。 这一轮(yīlún)新茶饮企业之间的竞争，不仅(bùjǐn)是国内市场的厮杀，更是全球范围内的竞争。 业内认为，经过(jīngguò)近年来的发展，新茶饮企业逐步积累起品牌经验和供应链实力，“中国茶”也(yě)逐步在全球市场(shìchǎng)打开知名度，出海势在必行。